Maximum Drawdown

Rendite & Risiko

Der größte Rückgang vom Höchststand bis zum Tiefpunkt — die Kennzahl dafür, wie viel Verlust du unterwegs aushalten musstest.

Auch: Maximaler Verlust, Größter Rückgang, MDD

Zuletzt aktualisiert am 11. September 2026

Der Maximum Drawdown misst den größten Rückgang, den eine Anlage über einen Zeitraum erlitten hat — gerechnet vom jeweiligen Höchststand bis zum darauffolgenden Tiefpunkt. Wo die Volatilität die durchschnittliche Schwankung beschreibt, benennt er den schlimmsten Moment.

Wie er gemessen wird

Man verfolgt den Kursverlauf, merkt sich fortlaufend den bisherigen Höchststand und misst den prozentualen Abstand zum aktuellen Kurs. Der größte dieser Abstände ist der Maximum Drawdown. Er ist immer negativ und immer auf einen konkreten Zeitraum bezogen — je länger der Zeitraum, desto größer fällt er tendenziell aus.

Warum minus 50 Prozent plus 100 Prozent brauchen

Rückgang und Erholung sind nicht symmetrisch. Das ist die wichtigste Einsicht hinter der Kennzahl:

100.000 € fallen um 50 % auf 50.000 €
Zurück auf 100.000 € sind aus 50.000 € nötig: +100 %
Bei 20 % Rückgang auf 80.000 € reichen dagegen +25 %

Je tiefer der Einbruch, desto überproportional größer der nötige Anstieg. Genau deshalb ist es teuer, einen tiefen Drawdown durch einen Verkauf in einen echten Verlust zu verwandeln.

Was die Zahl praktisch bedeutet

Sie ist weniger eine Prognose als eine Erwartungshilfe. Wer weiß, dass sein Depot zwischenzeitlich die Hälfte verlieren kann, entscheidet die Aufteilung zwischen Aktien und sicheren Anlagen anders — und hält sie im Ernstfall eher durch, statt in Panik zu verkaufen.

Nicht verwechseln: Maximum Drawdown und Volatilität

Volatilität ist die durchschnittliche Schwankungsbreite, gemessen über viele Perioden.
Maximum Drawdown ist ein einzelnes historisches Ereignis — der tiefste Punkt relativ zum vorherigen Hoch.

Zwei Anlagen mit gleicher Volatilität können sehr unterschiedliche Drawdowns haben. Für die Frage, was du nervlich durchhältst, ist der Drawdown die ehrlichere Zahl.

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Häufige Fragen

Wie groß war der Maximum Drawdown am Weltaktienmarkt?

In den schweren Krisen der vergangenen Jahrzehnte lag er grob bei 50 Prozent, gerechnet in Euro und über breite Industrieländer-Indizes. Wer langfristig in Aktien investiert, sollte einen Rückgang dieser Größenordnung einplanen — nicht als Ausnahme, sondern als wiederkehrendes Ereignis.

Wie lange dauert die Erholung?

Das ist die zweite, oft wichtigere Zahl: die Zeit bis zum alten Höchststand. Sie reichte historisch von wenigen Monaten bis zu mehreren Jahren. In der Entnahmephase wiegt eine lange Erholung besonders schwer, weil parallel Kapital abfließt.